Найдешевші ETF для європейських інвесторів: прихована перевага низьких комісій

Чому комісії мають величезне значення

Більшість європейських інвесторів сплачують вищі комісії за ETF, ніж це необхідно. Різниця здається незначною, але протягом десятиліть вона може коштувати сотні тисяч євро.

Наочний приклад:

Початкова інвестиція: €100 000
ETF з комісією 0,20% проти ETF з комісією 0,05%
Середня річна дохідність: 8%
Результат через 40 років: різниця складе понад €115 000 — більше, ніж початковий капітал

Прихований секрет ультранизьких комісій: ліцензійні збори за індекси

Як працює традиційна модель ліцензування

Провайдери ETF щороку сплачують таким компаніям, як MSCI, FTSE та S&P, ліцензійний збір за право відстежувати їхні індекси. Цей збір становить приблизно 0,02–0,04% на рік від обсягу активів фонду. Тобто чим більший фонд, тим більше він платить — фактично це відсоткова «оренда» відомих індексів.

Революційна модель Solactive

Німецький провайдер індексів Solactive змінив правила гри, запропонувавши фіксований річний збір незалежно від розміру фонду:

Стандартний збір починається від $10 000 на рік
Фонд досягає точки беззбитковості вже при $42 млн активів
При збору $30 000 на рік — беззбитковість при $125 млн активів

Практичний приклад: Фонд Amundi Prime All Country World має понад $3,1 млрд активів. При фіксованому збору $30 000 ця комісія в процентному вираженні фактично дорівнює нулю — у 25 разів менше, ніж аналогічна відсоткова комісія MSCI.

Більше того, оскільки фіксований збір не зростає разом з активами, ETF на основі Solactive можуть ще більше знижувати комісії в міру свого зростання.

Критерії відбору ETF

При виборі розглядались лише фонди, що відповідають таким вимогам:

Активи під управлінням — не менше €200 млн (захист від закриття фонду)
Фізична реплікація — фонд реально тримає акції, а не використовує деривативи
Акумулювальний клас — реінвестування дивідендів, що дає податкові переваги в більшості європейських країн

Огляд найдешевших ETF за категоріями

Глобальні ETF (розвинені + ринки, що розвиваються)

Глобальні ETF — найкраще рішення «встановив і забув», оскільки охоплюють весь світ і не потребують прогнозування.

ETF	Комісія (TER)
Amundi Prime All Country World (індекс Solactive GBS)	0,07%
SPDR MSCI All Country World	~0,12%
Invesco FTSE All World	~0,15%

Для тих, хто хоче включити також акції малої капіталізації: SPDR MSCI ACWI IMI з комісією 0,17%

ETF на розвинені ринки (World ETF)

ETF	Комісія (TER)	Примітка
Amundi Prime Global (Solactive GBS)	0,05%	Перенесений до Ірландії
UBS MSCI World	0,06%	Найдешевший серед MSCI World
iShares Core MSCI World	0,20%	Найпопулярніший, але дорожчий

Amundi нещодавно переніс фонд із Люксембургу до Ірландії, що знижує податки на дивіденди з американських акцій. Для деяких країн (наприклад, Німеччини) це спричинило тимчасові податкові ускладнення, але довгостроково вигідно для дохідності.

ETF на ринки, що розвиваються

Фонд Amundi Prime Emerging Markets поки що занадто малий (лише €118 млн), тому не розглядається.

ETF	Комісія (TER)	Особливість
HSBC MSCI Emerging Markets	0,15%	Найдешевший
iShares Core MSCI EM IMI	вища	Включає акції малої капіталізації; кращі результати

Автор надає перевагу iShares Core MSCI Emerging Markets IMI — не лише через результати, а й через ширше охоплення (включно з малою капіталізацією).

ETF на американський ринок (S&P 500 та аналоги)

Чотири з шести найбільших ETF Європи відстежують S&P 500. Два лідери за низькими комісіями:

ETF	Комісія (TER)	Кількість акцій
SPDR S&P 500	0,03%	~500
Amundi MSCI USA	0,03%	~544

MSCI USA є дещо ширшим індексом і за останні 5 років незначно випередив S&P 500.

ETF «Весь світ без США» (World ex-USA)

Підходить для тих, хто хоче самостійно регулювати частку американських акцій у портфелі.

Xtrackers MSCI World ex USA — 0,15%
iShares MSCI World ex USA — 0,15%

⚠️ Глобальних ETF без США в Європі поки немає — лише варіанти з розвиненими ринками.

ETF на європейські акції

ETF	Комісія (TER)
Amundi Stoxx Europe 600	низька
Vanguard FTSE Developed Europe	низька
Amundi MSCI Europe	дещо вища

Перевага надається першим двом через ширший індекс. За останні 5 років FTSE Developed Europe незначно випередив конкурентів.

Важливі застереження перед зміною ETF

Не поспішайте перекладати активи

Податки важливіші за різницю в комісіях. Продаж прибуткових позицій заради переходу до дешевшого фонду спричинить сплату податку на приріст капіталу, що нівелює вигоду від нижчих комісій на роки вперед.
Рекомендована стратегія: зберігайте наявні акції, а нові покупки здійснюйте вже в обраному дешевшому ETF.

Комісія — не єдиний показник

Зверніть увагу на відхилення від індексу (tracking difference) — деякий дорожчий ETF може точніше відстежувати індекс і в підсумку показати кращий результат.
Коли два ETF відстежують різні індекси, неможливо наперед сказати, який переможе — склад індексів може відрізнятися.

Ризики, пов'язані з Amundi

В минулому Amundi закривав фонди та змінював їх доміцилій (що було болючим для інвесторів з деяких країн).
Існує певний ризик переходу на ESG-версії індексів у майбутньому.
Однак якщо ваш фонд Amundi вже зареєстрований в Ірландії та містить американські акції — ризик зміни доміцилію мінімальний.

Головний висновок

Зниження комісій серед провайдерів ETF в Європі — це позитивна конкуренція, яка змушує всіх гравців ринку зменшувати витрати. Ключ до успіху — знати про найдешевші варіанти, обирати їх при нових покупках і не робити різких змін у портфелі заради економії на комісіях, якщо це призведе до передчасної сплати податків.